2026年6月PMI数据点评：6月制造业景气度回升到荣枯平衡线之上 涨价过程明显放缓
2026-07-01 · 乐红网
事件：根据国家统计局公布的数据，2026 年6 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比5 月上升0.3 个百分点；6 月非制造业商务活动指数为50.2%，比5 月上升0.1 个百分点，其中，建筑业PMI 指数为49.0%，比5 月上升0.2 个百分点，服务业PMI 指数为50.4%，比5 月上升0.1 个
事件：根据国家统计局公布的数据，2026 年6 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比5 月上升0.3 个百分点；6 月非制造业商务活动指数为50.2%，比5 月上升0.1 个百分点，其中，建筑业PMI 指数为49.0%，比5 月上升0.2 个百分点，服务业PMI 指数为50.4%，比5 月上升0.1 个百分点；6 月综合PMI 产出指数为50.6%，比5 月上升0.1 个百分点。
6 月PMI 数据要点解读如下： 6 月制造业PMI 指数比上月回升0.3 个百分点，至50.3%，好于市场普遍预期。主要受当月市场需求、特别是新出口订单指数较快回升推动。数据显示，6 月新订单指数大幅上行1.2 个百分点至51.2%，直接推动整体制造业PMI 指数上行0.39 个百分点。
6 月市场需求升至荣枯平衡线之上，首先是当月外需走强：6 月新出口订单指数大幅上行1.5 个百分点至50.1%。背后或与当月美伊签署谅解备忘录，中东局势明显缓和，海外消费品等进口需求恢复有关。高频数据显示，6 月我国出口会延续高增状态，对制造业景气度形成重要支撑。
国内方面，6 月主要用于基建投资的新增地方政府专项债发行规模达到5700 亿，显著高于此前两个月的1000 亿至2000 亿，为上半年最高，或显示稳增长政策已开始在基建领域适度发力，也会对制造业市场需求有一定积极影响。主要受需求扩张拉动，6 月制造业PMI 指数中的生产指数上行0.2 个百分点至51.4%，连续4 个月处于扩张区间，继续高于新订单指数。
今年以来，除2 月春节长假时点外，生产指数持续高于新订单指数，表明尽管前期PPI 快速上冲，但国内宏观经济仍然处于“供强需弱”状态。另外，6 月原材料库存指数为48.4%，较上月下降0.2 个百分点，连续两个月下降。背后是伴随中东局势缓和，企业预防性备货需求消退。
6 月大型企业PMI 指数下行0.4 个百分点至50.7%，继续处于扩张区间；中型企业PMI 指数显著上行1.9 个百分点至50.5%，或与出口拉动及国内稳增长政策适度发力有关。另外，6 月以高技术制造业为代表的新动能领域景气度高位上行，装备制造业PMI 指数也在走高，而大、中型企业在这些领域的占2 比较高。
6 月小型企业PMI 指数为48.2%，较上月下行0.3 个百分点，主要受居民消费偏弱拖累。价格方面，6 月以来国际油价出现一个快速下行过程，已基本回到开战前水平。受此影响，6 月制造业PMI 指数中的两个价格指数（主要原材料购进价格指数和出厂价格指数）分别大幅下行6.3 和3.7个百分点，降至54.2%和48.2%，均创年内新低，其中，出厂价格指数今年以来首次进入收缩区间。
这表明，前期国际原油价格大幅上涨推动的PPI 快速冲高过程基本结束。我们估计，6 月PPI 有可能出现环比负增长，同比涨幅会在4.1%左右，较上月扩大0.2 个百分点，上行过程明显放缓，后期同比涨幅将进入收窄过程。不过，当前全球AI 投资热潮显著推高芯片、电脑零部件、电子元件价格，国内反内卷持续推进，6 月煤炭、水泥等上游原材价格也在上涨。